护城河每年变宽。那并不意味着今年
利润将会比去年多，因为有时候这是不可能。然而，如果护城河每年都变宽，企业经营将会非常好。当
们看到是
条很狭窄护城河——那就太危险
。们不知道如何评估那种情况，因此，们就不考虑它。们认为们所有生意——或者大部分生意——都有挖得很深护城河。们认为那些经理正在加宽它们。查理你说呢？”
芒格：“你还能讲得比这更好吗？”
巴菲特：“当然。请给这位先生来点花生糖。”
——录自2000年伯克希尔·哈撒韦年会
除此之外，他还试图从方方面面——包括产品、市场、商标、雇员、分销渠道、社会潮流等等——评估和理解企业竞争优势以及这种优势持久性。查理认为，个企业竞争优势是该企业“护城河”，是保护企业免遭入侵无形沟壕。优秀公司拥有很深护城河，这些护城河不断加宽，为公司提供长久保护。持有这种独特观点查理谨慎地权衡那些长期围困大多数公司“竞争性毁灭”力量。芒格和巴菲特极其关注这个问题：在漫长经商生涯中，他们解到，有时是很痛苦地解到，能够历经数代而不衰企业非常少。因此，他们努力识别而且只购买那些有很大机会击败这些围攻力量企业。
最后，查理会计算整个企业真正价值，并在考虑到未来股权稀释情况下，去确定和市场价格相比，每股价值大约是多少。后面这种比较是整个过程目标——对比价值（你得到）和价格（你付出）。关于这方面，他有个著名观点：“（购买）股价公道伟大企业比（购买）股价超低普通企业好。”巴菲特经常说，是查理让他更加坚信这种方法智慧：“查理很早就懂得这个道理，是后来才明白。”查理睿见帮助巴菲特摆脱纯粹本杰明·格拉汉姆式投资，转而关注些伟大企业，比如《华盛顿邮报》、z.府职员保险公司（GEIGO）、可口可乐、吉列等等。
查理虽然极其仔细，但不会像其他人那样，有时候深受无关紧要细节和旁骛之害。查理在分析过程中会逐步排除些投资变量，就像他排除其他变量那样。等到分析结束时，他已经将候选投资项目简化为些最显著要素，也完全有信心决定到底要不要对其进行投资。价值评估到最后变成种哲学评估，而不是数学衡量。在分析本身和查理毕生积累经验及其在认知模型方面技巧共同作用之下，他最终能够得到种投资“感觉”。
到这个时候，剩下必定是家极其优秀候选投资公司。但查理并不会立刻冲出去购买它股票。他知道在正
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