后有z.府
隐性担保。所谓“隐性”，是因为《担保法》规定z.府不能为融资平台提供担保。但其实z.府不断为融资平台注入各类资产，市场自然认为这些公司不会破产，z.府不会“见死不救”，所以风险很低。
“宽窄巷子”这个项目比较特殊，大多数类似城市休闲娱乐项目并不涉及大量历史建筑修缮和保护，开发过程也没这
复杂，可以由民营企业完成。比如遍及全国万达广场和著名上海新天地（还有武汉天地、重庆天地等），都是z.府
次性出让土地使用权，由民营企业（万达集团和瑞安集团）开发和运营。当地融资平台公司般只参与前期拆迁和土地整理。用术语来说，块划出来“生地”，平整清理后才能成为向市场供应“熟地”，这个过程称为“土地级开发”。“级开发”投入大、利润低，且涉及拆迁等复杂问题，般由z.府融资平台公司完成。之后建设和运营称为“二级开发”，大都由房地产公司来做。工业园区开发：苏州工业园区vs华夏幸福
从运营模式上看，成都文旅集团有z.府融资平台企业显著特点，但大多数融资平台主业不是旅游开发，而是工业园区开发和城市基础设施建设。工业园区或开发区在
国遍地开花。2018年，国家级开发区共552家，省级1991家，省级以下不计其数。(5)
苏州工业园区是规模最大也是最成功国家级开发区之，占地278平方公里。2019年，园区GDP为2743亿元，公共财政预算收入370亿元，经济体量比很多地级市还大。(6)如此大规模园区开发和运营，自然要比“宽窄巷子”复杂得多，参与公司众多，主力是两家国企：兆润集团负责土地整理和基础设施建设（土地级开发），2019年底刚上市中新集团负责建设、招商、运营（土地二级开发）。
兆润集团（全称“苏州工业园区兆润投资控股集团有限公司”）就是家典型融资平台公司。这家国有企业由园区管委会持有100%股权，2019年注册资本169亿元，主营业务是典型“土地金融”：管委会把土地以资本形式直接注入兆润，由它做拆迁及“九通平”等基础开发，将“生地”变成可供使用“熟地”，再由管委会回购，在土地市场上以招拍挂等形式出让，卖给中新集团这样企业去招商和运营。兆润集团可以用z.府注入土地去抵押贷款，或用未来土地出让受益权去质押贷款，还可以发债，而还款来源就是管委会回购土地时支付转让费及各种财政补贴。兆润集团手中土地很多，在高峰期2014年末，其长期抵押借款超过200亿元，质押借款
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