定正确
激励机制是非常、非常重要教训。联邦快递曾经不太明白这个道理。但愿从今以后，你们都能很快记住。
好啦，现在
们已经明白，市场有效性跟彩池投注系统是
样——热门马比潜力马更可能获胜，但那些把赌注押在热门马身上人未必会有任何投注优势。
在股票市场上，有些铁路公司饱受更优秀竞争对手和强硬工会折磨，它们股价可能是账面价值三分之。与之相反，IBM在市场火爆时股价可能是账面价值六倍。所以这就像彩池投注系统。任何白痴都明白IBM这个企业前景比铁路公司要好得多。但如果你把价格考虑在内，那
谁都很难讲清楚买哪只股票才是最好选择
。所以说股市非常像彩池投注系统，它是很难被打败。
如果让投资者来挑选普通股，他应该用什方式来打败市场——换句话说，获得比长期平均回报率更好收益呢？许多人看中是种叫做“行业轮换”标准技巧。你只要弄清楚石油业什时候比零售业表现得更好就行，诸如此类。你只要永远在市场上最火爆行业里打转，比其他人做出更好选择就可以。依照这个假定，经过段漫长时间之后，你业绩就会很出色。
然而，不知道有谁通过行业轮换而真正发大财。也许有些人能够做到。并不是说没有人能做到。只知道，认识富人——认识富人非常多——并不那做。
第二个基本方法是本杰明·格拉汉姆使用方法——沃伦和十分欣赏这种方法。作为其中个元素，格拉汉姆使用私人拥有价值概念，也就是说，应该考虑如果整个企业出售（给私人拥有者）话，能够卖多少钱。在很多情况下，那是可以计算出来。
然后，你再把股价乘以股票份数，如果你得到结果是整个售价三分之或更少，他会说你买这样股票是捡大便宜。即使那是家烂企业，管理者是个酗酒老糊涂，每股真实价值比你支付价格高出那多，这意味着你能得到各种各样好处。你如果得到这多额外价值，用格拉汉姆话来说，就拥有巨大安全边际。
但总来说，他购买股票时候，世界仍未摆脱20世纪30年代经济大萧条影响——英语世界600年里最严重经济衰退。相信扣除通货膨胀因素之后，英国利物浦小麦价格大概是600年里最低。人们很久才摆脱大萧条带来恐慌心理，而本杰明·格拉汉姆早就拿着盖格探测器在20世纪30年代废墟中寻找那些价格低于价值股票。
而且在那个时代，流动资金确实属于股东。如果职员不再有用，你完全可以解雇他们，拿走流动资金，
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